Warren Buffett y la interpretación de estados financieros

Introducción

Si solo pudieses leerte un libro sobre inversiones, Warren Buffett y la Interpretación de los Estados Financieros sería un gran candidato.

Warren Buffett es considerado el mejor inversor de todos los tiempos gracias al increíble historial de su empresa de inversiones, Berkshire Hathaway.

Entre 1964 y 2022 la bolsa americana (S&P-500) ha logrado una rentabilidad del 24.708%. Este rendimiento debería ser capaz de asombrar a cualquiera, pero es fácil menospreciarlo cuando lo comparamos con el 3.787.000% que ha obtenido Warren Buffett durante el mismo periodo.

Pero… ¿cómo lo ha conseguido?

Pues, por increíble que parezca, su éxito no se debe ni a tener una bola de cristal ni a tener información privilegiada, sino a tener un sencillo método con el que seleccionar empresas.

Cuando una empresa cumpla con las características que él busca, comprará sus acciones y durante años o incluso décadas no hará nada más que esperar a que su valor suba.

Y si te estás preguntando cuáles son esas características, eso es precisamente lo que Mary Buffett explica de una forma clara y sencilla en este libro.

Para sus enseñanzas, Mary utiliza los estados contables de empresas inventadas. Sin embargo, en este resumen utilizaremos los estados contables de la empresa Inditex, ya que es una empresa ampliamente conocida y que cumple a la perfección con las exigencias de Buffett.

Tras leerte este resumen podrás forjarte una opinión propia sobre la calidad de los negocios y entender los verdaderos motivos por los que uno debe comprar o vender una empresa. Así conseguirás huir del sensacionalismo de los medios de comunicación y la manipulación de Wall Street, algo vital en el éxito de cualquier inversor.

De Graham a Buffett

Tal como explicamos en el resumen de El Inversor Inteligente, Warren Buffett fue el alumno predilecto de Benjamin Graham, considerado el padre de la inversión por valor.

La metodología de Graham consistía en comprar empresas que cotizasen a valoraciones muy bajas.

Estas empresas a menudo cotizaban con descuento debido a que se encontraban con problemas financieros y los inversores perdían su interés en ellas. Sin embargo, Graham era muy bueno reconociendo el tipo de problemas que una empresa sería capaz de superar y aprovechaba esos momentos difíciles para comprarlas a un buen precio.

Durante sus inicios, Buffett invirtió siguiendo la metodología de su mentor pero, con el paso del tiempo, cambió de filosofía.

Las empresas baratas de Graham suponían una buena oportunidad en el corto plazo, pero el riesgo que asumía era muy grande. Tanto es así, que en algunas ocasiones esas empresas que compraba Graham acababan quebrando.

Por ello, Buffett dejó de interesarse en las empresas que cotizaban con grandes descuentos y empezó a invertir en las empresas que él consideraba como grandes negocios.

De ahí surgió una de sus grandes frases que dice que “es mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso”.

Las empresas maravillosas de las que habla Buffett son aquellas que poseen unas características que les permitirían seguir incrementando sus beneficios empresariales año a año de forma indefinida.

Buffett entendió que la forma más fácil de ganar dinero en bolsa es invirtiendo en empresas que continuamente incrementasen sus beneficios y así lo podemos visualizar con este gráfico.

S&P-500 Vs Beneficio por acción del S&P-500

En la línea azul tenemos la cotización del S&P-500 y en la línea naranja tenemos los beneficios por acción de las empresas que componen el índice.

Como podemos observar, existe una correlación enorme entre la cotización de las empresas y sus beneficios empresariales. Por tanto, si Buffett consigue comprar empresas que históricamente hayan incrementado sus beneficios año a año, significa que podrá seguir ganando dinero con ellas de forma indefinida (hablando en términos de medio-largo plazo).

¿Y cómo son las empresas que consiguen esto?

Son empresas con una ventaja competitiva.